由中泰证券
2022年1-9月，全国土地供应面积和收入分别为11.93亿平方米和21569.45亿元，同比下降35.84%和59.52%。土地供应面积方面，宁夏、青海两省实现同比正增长，海南、上海、辽宁、重庆、天津是土地供应面积同比降幅最大的五个省份。从土地供应收入来看，各省份均有所下降，其中吉林、天津、黑龙江、辽宁、重庆是土地供应收入同比降幅最大的五个省份，福建、陕西、山西等省份降幅相对较小。
2022年1-9月，城投债存量前十大省份中，土地出让金下降明显的省份有江苏、四川、湖南、湖北、重庆、江西、安徽、河南，同比降幅分别为78.19%、62.31%、59.26%、51.96%、81.54%、56%。土地出让金规模排名前100的地级市中，茂名土地出让金增速超过30%；Xi安、宜昌、菏泽土地出让金增速在0%-30%之间；沈阳、南京、淮安、南通、苏州、泰州、南宁、中山等城市土地出让金降幅超过80%。
2022年1-9月，城镇征地金额占全国土地出让金的11.77%。江西城市征地比例最高，占26.59%，江苏、湖南、四川、重庆城市征地比例为15%-25%。全国范围内，嘉峪关市、黄石市等5个地级市，土地占用超过50%。遂宁市、岳阳市等18个地级市占用土地30%-50%；盐城、常州、宜昌、绍兴、柳州等30个地级市拿地占比20%-30%。土地出让金规模最大的30个地级市中，南通市、常州市、南京市、绍兴市、苏州市、泰州市拿地超过20%。土地出让金规模最大的前100个地级市中，景德镇市和黄石市拿地占比超过50%；遂宁市、上饶市、岳阳市、宜春市、南通市、株洲市、福州市、镇江市、黔西南州、泰州市占城市征地比例30%-50%；常州、保定、南京、盐城、绍兴、威海、六盘水、肇庆、苏州、宜昌、苏州、太原、枣庄、泰州等城市用地占20%-30%。
2022年1-9月，拿地金额较大的城市投资主要是区级城市投资和地级城市投资。其中，厦门城市建设开发投资有限公司、杭州运河集团投资开发有限公司、无锡新发集团有限公司、苏州工业园区房屋开发集团有限公司、杭州城市建设发展集团有限公司、杭州萧山城投资产经营发展有限公司、杭州富春山居集团有限公司、常州武进高新区南区建设发展有限公司、丹阳开发区高新技术产业发展有限公司共揽资25亿元以上。
从城投债投资来看，需要关注土地市场景气度持续下降的地区，以及城投债用地占比较高的地区。同时，对于拿地金额较大的城投公司，需要关注拿地用途、后续融资需求和债务到期压力。
风险提示:信息披露不及时；城投判断不准确；原始数据源中的错误；数据提取出错；人工统计误差。
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