$ TERM特斯拉的第四季度财务报告击中。我认为Q2和Q3已经很困难了。谁曾认为第四季度是真正的开始？短期内EPS和股价出现了严重背离。最后谁去接近谁？
随着年底特斯拉在中国和北美的补贴降价和2003年初的价格暴跌，人们对延长特斯拉的短期利润产生了很大的分歧。虽然年底短暂降价对Q4整体毛利率影响不大，但对分析特斯拉后续毛利率水平具有指示性。
1.第4季度回顾
特斯拉2022年第四季度共交付405，278辆汽车，环比增长17.9%，同比增长31.3%。共生产439，701辆，环比增长20.2%，同比增长43.8%。
全年，特斯拉共交付1，313，851辆汽车，较21年增长40.3%；共生产1369611辆，较21年增长47.2%。
虽然第四季度的销量出现了一波下调，但最终40.5万辆的数字仍然低于大多数人的预期。中国竞争的加剧和北美消费者对IRA补贴的观望态度是错失的重要原因。事实上，输出并不出乎意料。当交付目标明显低于Q3的指引时，特斯拉主动关闭了上海工厂，放弃了Q3年增长50%的指引。
从不断上升的库存天数来看，分析师对特斯拉短期需求的担忧不无道理。随着23Q1的大幅降价，Model Y的主力车型在各个市场的预期交付时间都有所提高。对订单的短期刺激毋庸置疑，但可持续性可能需要时间来验证。
公司的短期业绩与产品销售直接相关，增加产品SKU是大多数管理层最喜欢和最直接的增加销售的方式。很多人批评特斯拉产品线不够丰富，很多客户覆盖不到。我不同意。我认为产品的迭代和更新换代是有意义的，但不断推出功能相近、差异不大的姊妹机型，即使刺激短期销量，也是对公司RD资源的浪费。
2.第四季度财务预测
随着22Q4和23Q1的大降价，分析师已经大幅下调了特斯拉未来尤其是2023年的EPS，几乎认为个位数的利润会增加。然而，即便如此，目前2023远期PE的股价也只有30倍，为2019年以来的最低。
回到Q4的预测，目前还没有公布特斯拉IR的一致预测，但是几位特斯拉博主给出了自己的预测，供大家参考。
詹姆斯·斯蒂芬森:1.48非美国通用会计准则每股收益，毛利率为24.9%。作为马劳最喜欢的特斯拉分析师，詹姆斯长期以来一直非常看好特斯拉，但他对第四季度的毛利率相对悲观。自行车的价格几乎跟Q2一样，自行车的成本也比Q2高。我个人不是特别理解他的做法。
储能方面，詹姆斯给出了17%的毛利。虽然他反对与zero的magepack辩论，但他显然是诚实的。尤其是23年的预测，储能的毛利率已经达到了40%。
TSLAFanMtl:1.24非美国通用会计准则EPS，毛利率26.5%。
TSLAFanMtl也是一个长期跟踪特斯拉的博主。在他的预测中，单车的价格和成本都低于Q3，毛利率和Q3差不多。储能的毛利率也提高到了15%。似乎大家对这一块都有期待。
TroyTeslike:1.18非美国通用会计准则EPS，毛利率25.8%。
TroyTeslike在patreon发布了他的预测，其中只提取了两个核心数据。
我的预测:1.21非GAAP EPS，26.0%的车辆毛利率。参考各方数据，我做了自己的预测。
与第三季度相比，自行车收入下降了1000多美元，主要是由于年底中国和北美的降价。同时考虑到Q3部分交割价格为涨价前价格，相对保守幅度下调。
自行车成本比第三季度减少了不到1000美元，主要是因为相信两家新工厂在提高产能时会分担一部分成本，预计Q1和第三季度之间会有一笔成本。
储能也是未来关注的焦点。个人认为Q4不能很好的体现利润，主要是产能爬坡还需要一段时间。23年年底达到设计的25MP/天就不错了。受益于IRA补贴，储能需求和毛利率应该有保障。
3.结论
期待的东西很多，就看老马怎么交流了。
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